来源：欧宝直播APP 发布时间：2025-04-29 10:20:03
根据2024年以来的市场分析，豆棕价差（豆油与棕榈油价差）的长期倒挂主要由棕榈油供需偏紧与豆油供应宽松的格局驱动。
-供应端受限：2024年印尼和马来西亚棕榈油主产区受极端天气（如厄尔尼诺导致的干旱）影响，产量增长乏力，叠加油棕树老化问题，全球棕榈油单产持续下降。
- 需求端旺盛：印尼实施B40生物柴油政策（棕榈油掺混比例提升至40%），预计每年新增棕榈油消费约300万吨，同时印度等国的进口需求强劲，导致产地库存持续低位。
- 大豆丰产：2024年美豆和南美大豆产量创纪录，全球大豆库存高企，豆油作为压榨副产品供应充足，价格受压制。
- 需求替代效应：豆棕价差倒挂促使豆油在食品加工等领域替代棕榈油，但豆油整体需求增速不及供应增速，导致其价格反弹乏力。
- 生物柴油政策分化：印尼棕榈油需求因B40政策激增，而欧盟逐步减少棕榈油在生物柴油中的使用，美国对豆油生物燃料政策的不确定性也影响了豆油需求。
- 出口限制与关税：印尼上调毛棕榈油出口税，泰国临时禁止出口，进一步收紧国际市场棕榈油供应。
- 厄尔尼诺影响减弱，拉尼娜天气可能在2025年带来更多降雨，缓解东南亚棕榈油产区的干旱压力。
- 印尼棕榈油产量预计小幅增长（200万吨），若B40政策实施进度没有到达预期，出口可能增加，缓解供应紧张。
- 长期倒挂下，豆油性价比优势凸显，终端消费（如食品加工）可能加速替代棕榈油，支撑豆油价格。
- 中国大豆进口节奏可能调整，若南美大豆丰产压力在2025年下半年缓解，豆油成本端或获得支撑。
- 美联储降息预期可能提振大宗商品的价值，若原油价格走强，豆油作为生物柴油原料的工业需求可能回升。
- 印尼B40政策即使分阶段实施，仍将锁定大量棕榈油用于国内消费，限制出口量。
- 印度等新兴市场需求保持高位，棕榈油作为低价油脂的替代优势难以被完全取代。
- 2025年全球大豆养殖面积可能保持高位，南美大豆增产预期持续，豆油供应宽松格局难改。
- 短期（2025年一季度）：倒挂可能延续，因棕榈油主产区仍处减产周期，而豆油仓库存储上的压力未完全释放。
- 中期（2025年下半年）：若天气和政策利好兑现，豆棕价差或逐步收窄，但仍可能低于历史均值（400-800元/吨）。机构预测2025年豆棕年均价差或为-636元/吨，较2024年有所修复但未完全正常化。
- 套利机会：关注远月合约（如2025年5月或9月）的豆棕价差修复，通过做多豆油、做空棕榈油构建组合，但需设定止损点防范棕榈油突发供应风险。
- 风险提示：印尼B40政策执行力度、南美大豆天气、原油价格波动及中美贸易关系是核心变量。
结论：2025年豆棕价差存在修复机会，但完全回归历史常态的可能性较低。修复幅度将取决于棕榈油供应改善程度与豆油需求替代的持续性。投资者需重视主产区天气、生物柴油政策及宏观经济动向，灵活调整策略。
有记者问：据多家报道，消息的人偷偷表示，特朗普政府正准备在关税谈判中向其他几个国家施压，要求其他几个国家限制与中国的贸易往来，以换取美方关税豁免。请问发言人对此有何评论？答：我们注意到有关报道。
随着中美贸易冲突的升级，两国之间大宗商品的贸易流向正逐渐发生明显的变化：以大豆为例，分析人士指出，巴西有望进一步巩固中国最大大豆进口来源国的地位。美国大豆种植户警告，美国大豆可能将永远失去中国市场。
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日前，广州市疾病预防控制中心发文提醒，按照广州市往年流行特点，广州市在4-6月份会出现猩红热季节性流行高峰。
在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持文、编辑小娄2022年12月29日这天，消失在大众视野许久的央视主持人朱军在社交平台上更新了一则内容。
△美国加州州长纽森（资料图）美国人口和经济规模第一大州加利福尼亚州州长纽森当地时间16日宣布就关税问题起诉特朗普政府。他批评特朗普政府滥用关税政策的行为“违法”，给美国经济导致非常严重混乱和破坏。加州成为全美第一个就关税问题起诉特朗普政府的州。
